再卖48座万达广场！王健林还有多少“底牌”？

　　来源：国际金融报

　　“王健林到底有多少座万达？”

　　5月26日，一则“王健林再卖48座万达广场”词条登上微博热搜，网友们感慨于他的“壮士断腕”，也好奇他“还有多少万达广场，一直在卖”……

　　吴典摄

　　近日，国家市场监督管理总局披露了一份无条件批准经营者集中案件列表，其中一项是太盟（珠海）管理咨询合伙企业（有限合伙）与高和丰德（北京）企业管理服务有限公司等经营者收购北京银河万达企业管理有限公司等48家公司股权案。

　　这是一场针对万达广场的收购案，对应的收购方阵营包括太盟投资集团（下称“太盟”）、腾讯控股、阳光人寿保险、京东系资本等，48家标的公司主要业务为大型零售商业地产运营，涉及北京、上海、成都、广州、武汉等地的万达广场。

　　据悉，交易预计将在2025年下半年正式交割，交易完成后万达商管将继续负责标的的日常运营，但万达广场的所有权将彻底转移。

　　市场对买家团并不陌生。

　　近年来，太盟频繁出现在万达的动态中，叠加此前与腾讯控股、京东系的交集，外界调侃此次交易为“熟人接盘”。

　　以腾讯为例，早在2018年，港股私有化退市后的万达商业A股IPO进度不及预期，面临回购压力。这一背景下，万达攒局“摇人”，腾讯、京东、融创、苏宁易购作为新的投资人签订战略投资协议，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。

　　上述投资涉及资金约340亿元，在当时被称作全球互联网公司和实体商业巨头之间最大的单笔战略投资之一。其中腾讯控股投资100亿元，持股比例为4.12%；京东投资50亿元，持股比例为2.06%。

　　太盟的身影则出现在2023年末。彼时珠海万达商管数次冲刺港股未果，300亿元对赌压身，为缓解流动性压力，万达先后将旗下万达广场、金融牌照、盈方体育、股权等摆上货架。

　　散售的资金显然无法填补债务缺口。

　　当年末，大连万达商管集团与太盟签订协议，即太盟将联合其他投资者对珠海万达商管进行再投资。为此，创始人王健林让出了对珠海万达商管的绝对控制权，后者将全面注入大连新达盟。

　　2024年3月底，太盟、中信资本以及3家国际投资机构共同宣布计划向大连新达盟投资约600亿元，以持有后者60%的股权。

　　同年9月，大连新达盟注册资本从162.07亿元增加至405.17亿元，投资总额变更为513.15亿元，董事会成员同步更新，11个席位中有6人来自投资者，万达系占5席，且董事长和公司法人也由肖广瑞变更为黄德炜，后者为太盟中国总裁。

　　当时外界多认为，随着这桩交易落地，王健林最危机的时刻或许已经过去。但如今看来现实远比外界料想得残酷。

　　有报道指出，此次48个标的的收购将通过专项基金平台完成，由太盟来主导进行投资。太盟计划注资约50亿元认购基金次级份额，承担主要风险并获取超额收益；一些国有大行组成的银团将提供300亿元贷款授信，剩下的150亿元将通过夹层融资渠道募集，目的是吸引险资、产业基金等多元主体参与。

　　也就是说，倘若交易最终落地，万达此番可回笼资金500亿元。

　　这笔资金能在多大程度上“解渴”？一组数据可以参考。截至2024年9月末，大连万达商管集团拥有货币资金151.16亿元，短期借款38.9亿元，一年内到期的非流动负债400.8亿元，长期借款和应付债券合计1126.5亿元。

　　以此来看，大连万达商管的债务压力依旧存在，但此次交易完后，王健林还有多少万达广场可供变现？

　　根据珠海万达商管最后一版招股书，截至2023年6月末其管理290座万达商业广场；而依据官网数据，截至2024年末大连万达商管集团合共拥有513座已开业万达广场。

　　以此粗略统计，在拟上市的平台——珠海万达商管体系外，大连万达商管集团还持有223座万达广场。

　　而早在2023年开始，万达就已经在散售万达广场，接盘的亦多为险资。

　　据公开信息梳理，截至目前已接手了12座，阳光保险接手5座，大家保险拿下了4座，两年多的时间里已有超过30座万达广场被转让。

　　今年初，万达又出售宣城、铜陵、安阳、四平、扬州5座万达广场。

　　若算上此次打包出售的48座，万达已经出售了至少83座万达广场。

　　以此计算，此次抛售后，在珠海万达商管体系外，王健林还有140座左右万达广场可供变现，它们也是王健林手上最后的“王牌”，毕竟万达酒管也已经在近期被出售给了同程旅行。